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研究檔案
文章按發布日期排列。所有內容僅供一般資訊與研究交流，不構成任何投資、法律或稅務建議。
Airbnb 2026第二季業績回顧：預訂加速之後，盈利與現金流如何分開驗證？
Airbnb第二季需求加速並上調全年展望，但匯率、稅項收益、股份薪酬及先訂後付影響財務解讀。以核心住宿、新服務及三個情景檢驗每股現金回報。
閱讀研究全文Disney 2026第三財季業績回顧：串流與樂園盈利改善，現金回報仍待驗證
Disney第三財季主業盈利改善，但退款、開支時點及第53周影響比較。從串流、郵輪、體育版權與首九個月現金流，檢驗回購與新增投資的可持續性。
閱讀研究全文Nike FY2027 首季回顧：毛利改善未等於需求復甦，Pace 如何影響盈利質量？
Nike FY2027 首季收入下跌 4%，毛利率升至 42.8%，但直營與大中華區仍承壓。新公布 Pace 計劃的累計節省並非年度盈利，我們以渠道、毛利額及重組現金支出建立三情景框架。
閱讀研究全文Costco FY2026 業績回顧：同店增長、會費與現金流，如何分辨防守質量？
Costco 全年淨銷售增長 10.1%，但剔除汽油與匯率後同店增長為 6.6%。我們拆解會費、一次性關稅退款及資本開支，評估增長能否轉化為可持續股東回報。
閱讀研究全文Starbucks 第三財季回顧：中國轉授權後，同店復甦能否轉成可比盈利？
Starbucks 2026 財政年度第三季全球同店銷售增長 7.9%，但中國零售業務轉為授權合營令收入可比性改變。本文拆解交易收益、分部利潤與三情景。
閱讀研究全文Palantir 第二季回顧：美國業務加速後，合約能見度與每股回報如何驗證？
Palantir 2026 年第二季收入按年增長 93%，但合約總值、調整後盈利與股東可得現金並非同一概念。本文拆解美國商業擴張、股權報酬與三個驗證情景。
閱讀研究全文美國商品生產的衡量分歧：當製造業就業與「商品 GDP」給出不同結論
美國聯邦儲備局 2026 年 10 月 2 日研究筆記指出，製造業就業佔比與工業生產等常用指標，可能系統性低估實體商品在美國經濟週期中的角色。本文整理該官方研究的數據與證據邊界，供觀察美國景氣與資產配置框架參考。
閱讀研究全文Micron 2026 年業績：記憶體高毛利背後的現金流與產能考驗
Micron 第四季收入與現金流創高，但高毛利能否抵禦產能擴張？從客戶合約負債、資本開支及下季指引檢視記憶體週期。
閱讀研究全文港交所上市框架第二階段諮詢：主要交易門檻由 25% 升至 50%，分拆鎖定期由三年縮至一年
港交所於 2026 年 9 月 21 日發表《上市框架競爭力檢討（第二階段）》諮詢文件，建議將主要交易門檻由 25% 提高至 50%、移除利潤比率、放寬關連附屬公司定義，並把分拆上市鎖定期由三年縮至一年。本文梳理建議內容、港交所對 2024 及 2025 年個案的量化回顧、區域比較、三種情境與主要風險。
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Our Research Principle
以證據建立判斷，以風險校準結論
藍獅的研究不追逐短期聲量。我們重視資料來源、情景差異、假設邊界及可能推翻結論的風險，並將市場觀察放回家族資產負債表與長期治理脈絡中理解。