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研究檔案
文章按發布日期排列。所有內容僅供一般資訊與研究交流，不構成任何投資、法律或稅務建議。
美國八月貿易逆差擴大：進口前置、消費韌性與企業現金流的分歧
美國八月貿易逆差擴大，但進口增長同時涉及資本品、半導體及工業用品；本文拆解進口前置、消費韌性與企業現金流之間仍待驗證的分歧。
閱讀研究全文3M 第三季業績：調整後盈利上調，現金流與環境負債如何驗證？
3M 2026 年第三季調整後利潤率與全年盈利指引改善；但季度經營現金流、法律及 PFAS 付款提醒投資者核對實際現金轉化。
閱讀研究全文市場觀察簡報：美國九月工業產出回升，製造業與公用事業為何分化？
聯儲局九月工業產出初值按月升0.7%，但公用事業升3.5%、製造業僅升0.3%；分辨總量反彈與廣泛擴產仍須後續數據。
閱讀研究全文香港上市公司持續經營披露被重新聚焦：投資者應如何讀懂核數師不發表意見
證監會、會計及財務匯報局與港交所聯合聲明，把僅因持續經營而出具非無保留意見的問題推到監管前台。這不等於所有相關公司即將停牌，但它提高了財務披露、流動性假設與行動方案的定價重要性。
閱讀研究全文Airbnb 2026第二季業績回顧：預訂加速之後，盈利與現金流如何分開驗證？
Airbnb第二季需求加速並上調全年展望，但匯率、稅項收益、股份薪酬及先訂後付影響財務解讀。以核心住宿、新服務及三個情景檢驗每股現金回報。
閱讀研究全文Disney 2026第三財季業績回顧：串流與樂園盈利改善，現金回報仍待驗證
Disney第三財季主業盈利改善，但退款、開支時點及第53周影響比較。從串流、郵輪、體育版權與首九個月現金流，檢驗回購與新增投資的可持續性。
閱讀研究全文Nike FY2027 首季回顧：毛利改善未等於需求復甦，Pace 如何影響盈利質量？
Nike FY2027 首季收入下跌 4%，毛利率升至 42.8%，但直營與大中華區仍承壓。新公布 Pace 計劃的累計節省並非年度盈利，我們以渠道、毛利額及重組現金支出建立三情景框架。
閱讀研究全文Costco FY2026 業績回顧：同店增長、會費與現金流，如何分辨防守質量？
Costco 全年淨銷售增長 10.1%，但剔除汽油與匯率後同店增長為 6.6%。我們拆解會費、一次性關稅退款及資本開支，評估增長能否轉化為可持續股東回報。
閱讀研究全文Starbucks 第三財季回顧：中國轉授權後，同店復甦能否轉成可比盈利？
Starbucks 2026 財政年度第三季全球同店銷售增長 7.9%，但中國零售業務轉為授權合營令收入可比性改變。本文拆解交易收益、分部利潤與三情景。
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Our Research Principle
以證據建立判斷，以風險校準結論
藍獅的研究不追逐短期聲量。我們重視資料來源、情景差異、假設邊界及可能推翻結論的風險，並將市場觀察放回家族資產負債表與長期治理脈絡中理解。